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« Le panorama dressé par le rapport NFP vendredi dernier conforte l’idée que les Etats-Unis n’ont besoin ni de Donald Trump ni de sa politique économique (marquée par un pans de relance et par un autre, plus ambigu, de protectionnisme). En décembre, les créations d’emplois ont atteint 156k contre un consensus à 170k mais, point important, cette baisse relative a été compensée par une révision à la hausse des données pour le mois de novembre, qui passent de 178k à 204k. Sur l’année écoulée, les créations d’emplois ont atteint 2,2 millions contre 2,7 millions en 2015. Les pressions inflationnistes observées (hausse du salaire horaire moyen de +0,4% versus un consensus à +0,3%) et la hausse du taux de participation (à 62,7%) confirment que le marché du travail américain est en situation de plein emploi. A posteriori, ces statistiques valident parfaitement la stratégie de.

En revanche, deux incertitudes concernant la politique monétaire demeurent à moyen terme. La première a trait à la réaction que la Fed pourrait avoir à la politique économique de D. Trump. Elle va devoir, à marche forcée, intégrée de plus en plus dans ses prévisions l’aspect politique. La seconde concerne la BCE qui se trouve en porte à faux avec la politique monétaire américaine et qui fait face à une pression croissante outre-Rhin pour qu’elle enclenche une sortie des mesures expansionnistes. La question majeure pour la zone euro sera de savoir comment la BCE, et directement Mario Draghi, vont faire face à la contre-offensive allemande qui a débuté depuis quelques jours et qui risque de s’intensifier à l’avenir. »