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Rapport de production du quatrième trimestre 2024 et prévisions pour 2025

Kenmare Resources plc (LSE : KMR, ISE : KMR), l’un des principaux producteurs mondiaux de minéraux de titane et de zircon, qui exploite la mine de minéraux de titane de Moma (la « Mine » ou « Moma ») dans le nord du Mozambique, a le plaisir de fournir une mise à jour commerciale pour l’ensemble de l’année 2024 et le quatrième trimestre se terminant le 31 décembre 2024 (« T4 2024 ») ainsi que des prévisions de production et de coûts d’exploitation pour 2025.

Déclaration de Tom Hickey, directeur général :

« Kenmare a terminé l’année 2024 en beauté, dépassant le point médian de nos prévisions de production pour l’ilménite et la limite supérieure des fourchettes de prévisions pour tous les autres produits. Nous avons également franchi le cap des deux millions d’heures travaillées sans accident avec arrêt de travail fin décembre. Ces réalisations témoignent du travail acharné et de l’engagement de notre équipe sur le site pendant une période difficile.

En 2024, nous avons versé 48 millions de dollars de dividendes et investi plus de 140 millions de dollars dans des programmes d’investissement, principalement pour la modernisation et la transition de notre plus grande usine minière vers Nataka. Notre bilan reste solide et nous prévoyons que notre dividende pour l’ensemble de l’année 2024 se situera dans la limite supérieure de notre politique de distribution de 20 à 40 % du bénéfice après impôts. »

Aperçu

• Taux de fréquence des accidents avec arrêt de travail (« LTIFR ») de 0,06 pour 200 000 heures travaillées au 31 décembre 2024 (31 décembre 2023 : 0,15), avec zéro accident avec arrêt de travail (« LTI ») au quatrième trimestre 2024
• Kenmare a dépassé le point médian des prévisions de production pour l’ilménite et la limite supérieure de la fourchette de prévisions pour le zircon primaire, le rutile et les concentrés en 2024
• Production de concentré de minéraux lourds (« HMC ») de 1 446 600 tonnes en 2024, globalement conforme à celle de 2023, en raison d’un volume record de tonnes de minerai excavé compensé par des teneurs en minerai plus faibles
• Production d’ilménite de 1 008 900 tonnes en 2024, soit une augmentation de 2 % par rapport à l’année précédente (« YoY »), en raison d’une teneur plus élevée en ilménite dans le HMC et de récupérations plus fortes
• Expéditions de produits finis de 1 088 600 tonnes en 2024, en hausse de 4 % sur un an. Les expéditions au deuxième semestre 2024 ont été nettement plus fortes qu’au premier semestre, comme prévu, avec 611 000 tonnes expédiées
• Dividende intérimaire 2024 de 15,0 USD par action versé en octobre 2024 et dividende annuel 2024 qui devrait se situer à l’extrémité supérieure du ratio de distribution de 20 à 40 % du bénéfice après impôts
• Dette nette de 24,8 millions de dollars (2023 : 20,7 millions de dollars de trésorerie nette) en raison des dépenses d’investissement en cours pour le développement
• La demande pour tous les produits Kenmare est restée robuste en 2024 et les ventes devraient continuer à dépasser la production en 2025
• Les prévisions de production d’ilménite pour 2025 sont de 930 000 à 1 050 000 tonnes
• Les dépenses consacrées aux projets de développement et aux études devraient s’élever à environ 155 millions de dollars en 2025. Le projet d’usine de concentration par voie humide (« WCP ») A reste dans les limites du budget, avec un coût total estimé à 341 millions de dollars.
• Le processus de renouvellement de l’accord de mise en œuvre (« IA ») de Moma continue de progresser et le gouvernement du Mozambique a confirmé que les droits de Kenmare en vertu de l’IA restent en vigueur jusqu’à ce que le renouvellement soit terminé.
• Comme annoncé précédemment, James McCullough a été nommé directeur financier et rejoindra Kenmare le 1er mai 2025.

Mise à jour des opérations

Les résultats opérationnels de la mine Moma au quatrième trimestre et pour l’ensemble de l’année 2024 sont les suivants :

1. Minerai excavé et grade avant toute perte de sol.
2. Les concentrés comprennent du zircon secondaire, du concentré de sables minéraux et un nouveau produit concentré.

Kenmare a franchi le cap des deux millions d’heures travaillées sans LTI début janvier 2025. Aucun LTI n’a été enregistré au quatrième trimestre. Deux LTI ont été enregistrés au cours des 12 mois précédant le 31 décembre 2024, contre cinq en 2023, ce qui se traduit par une amélioration du LTIFR sur 12 mois glissants de 0,06 pour 200 000 heures travaillées (31 décembre 2023 : 0,15).

La production de HMC au quatrième trimestre 2024 s’est élevée à 432 300 tonnes, soit une augmentation de 8 % par rapport à l’année précédente. Cela est dû à une augmentation de 11 % des tonnes de minerai extraites en raison d’excellents débits et temps d’exploitation aux WCP B et C, et à une augmentation de 3 % des teneurs en minerai, toutefois partiellement compensée par une augmentation des pertes minières, en raison de la teneur plus élevée en boues au WCP A. Ce problème devrait être résolu par le nouveau circuit de déschlammage initial du WCP A, actuellement en construction. Comme prévu, le quatrième trimestre a été le trimestre le plus fort de l’année en termes de teneurs en minerai, en hausse de 31 % par rapport au troisième trimestre 2024, en raison de l’exploitation par le WCP B d’une zone de matériau à teneur plus élevée.

La production de HMC en 2024 s’est élevée à 1 446 600 tonnes, soit globalement la même qu’en 2023, bien qu’avec une production nettement améliorée au deuxième semestre (787 600 tonnes contre 659 000 tonnes au premier semestre 2024). 2024 représente un nouveau record annuel pour les volumes de minerai extrait, qui ont augmenté de 7 % en glissement annuel. Cela a partiellement compensé la baisse de 5 % des teneurs en minerai en glissement annuel, alors que WCP A s’approche de la fin de son parcours minier à Namalope.

Kenmare a enregistré une production nettement plus forte de tous les produits finis au quatrième trimestre 2024 par rapport au quatrième trimestre 2023. La production d’ilménite a augmenté de 14 % pour atteindre 307 400 tonnes, bénéficiant de l’augmentation de 11 % du HMC traité et de la teneur plus élevée en ilménite dans le HMC. La production de zircon primaire a augmenté de 5 % en raison de l’augmentation du HMC traité, partiellement compensée par une accumulation de stocks intermédiaires. La production de rutile a augmenté de 38 % en glissement annuel, décembre représentant un nouveau record mensuel pour la production de rutile. Les améliorations jusqu’en 2024 sont dues aux mises à niveau des circuits, qui ont permis une augmentation des récupérations. La production de concentrés a augmenté de 7 %, l’augmentation du HMC traité étant partiellement compensée par la constitution de stocks mentionnée précédemment et une plus forte récupération des produits primaires.

Kenmare a dépassé le point médian des prévisions de production pour l’ilménite en 2024 et la limite supérieure de la fourchette de prévisions pour le zircon primaire, le rutile et les concentrés. La production totale de produits finis s’est élevée à 1 115 300 tonnes, en hausse de 2 % par rapport à l’année précédente (2023 : 1 091 500 tonnes), malgré une production de HMC stable.

La production d’ilménite a atteint 1 008 900 tonnes en 2024, en hausse de 2 % par rapport à l’année précédente, grâce à une meilleure récupération et à une teneur en ilménite plus élevée dans le HMC traité. La production de zircon primaire a diminué de 1 % par rapport à l’année précédente en raison d’une accumulation de stocks intermédiaires non magnétiques au quatrième trimestre, qui devraient être épuisés en 2025. La production de rutile a augmenté de 17 % par rapport à l’année précédente en raison de l’amélioration des récupérations suite aux améliorations du circuit et la production de concentrés a augmenté de 1 %, grâce à la production d’un nouveau produit concentré qui a été vendu à titre d’essai au troisième trimestre. Ce produit sera vendu à des fins commerciales en 2025.

Le quatrième trimestre 2024 a été le trimestre le plus fort de l’année en termes d’expéditions, avec des volumes de 308 300 tonnes. Les expéditions ont diminué de 5 % par rapport à l’année précédente, bien que le deuxième semestre 2024 (611 000 tonnes) ait été nettement plus fort que le premier semestre 2024 (477 600 tonnes). Les volumes d’expédition au quatrième trimestre 2024 comprenaient 261 300 tonnes d’ilménite, 30 300 tonnes de zircon primaire, 3 700 tonnes de rutile et 13 000 tonnes de concentrés.

Le mix produit a été plus important au S2 qu’au S1, avec 42 800 tonnes de zircon primaire expédiées au S2 (S1 : 8 800 tonnes) et 7 400 tonnes de rutile (S1 : 0). Le mix produit au S1 2024 a été impacté par le retard de deux expéditions de zircon de grande valeur de juin à juillet et par l’absence d’expédition de rutile au cours du premier semestre de l’année.

Les expéditions totales en 2024 se sont élevées à 1 088 600 tonnes, en hausse de 4 % par rapport à 2023, soutenues par une production accrue de produits finis et bénéficiant d’une demande client toujours forte. Les expéditions au cours de l’année comprenaient 989 000 tonnes d’ilménite, 51 600 tonnes de zircon primaire, 7 400 tonnes de rutile et 40 600 tonnes de concentrés.

Le stock de clôture de HMC à la fin de 2024 était de 14 100 tonnes, contre 16 700 tonnes au début de l’année, en raison d’une petite quantité de HMC en stock qui a été prélevée pour être transformée au cours de l’année. Le stock de clôture de produits finis à la fin de 2024 était de 287 200 tonnes, contre 259 100 tonnes à la fin de 2023. En raison d’une forte production au deuxième semestre 2024 et de niveaux élevés de stock de produits finis à la fin du premier semestre, Kenmare avait des niveaux de stock de produits finis plus élevés que d’habitude à la fin de l’année. Les expéditions devraient dépasser la production en 2025 et entraîner une réduction des niveaux de stock de produits finis.

Mise à jour des projets d’investissement

Mise à niveau du WCP A et transition vers Nataka

Le projet WCP A reste dans les limites du budget, les travaux de mise à niveau continuant d’avancer, réduisant ainsi progressivement les risques du projet. À la fin du quatrième trimestre, 75 % du budget du projet avait été engagé, conformément aux attentes. WCP A exploite actuellement une zone à 750 mètres du bassin de stockage, ce qui est en bonne voie pour qu’elle puisse se connecter au nouveau module au troisième trimestre 2025.

La fabrication des deux nouvelles dragues continue de progresser avec l’entrepreneur du projet aux Pays-Bas. Les dragues devraient être mises à l’eau sur les quais de l’entrepreneur au cours des prochaines semaines, la fabrication étant prévue pour être terminée au deuxième trimestre. Elles seront ensuite transportées par mer jusqu’à Moma pour être mises en service au troisième trimestre.

Tous les principaux composants du nouveau module du WCP A, qui comprend 42 pontons, un bac de rétention, un circuit de déschlammage en amont, des ouvrages en acier et des tamis importants, sont désormais sur place et la construction avance comme prévu, la mise en service étant prévue au troisième trimestre.

La construction de l’installation de stockage des résidus a été impactée par les retards d’autorisation liés aux élections générales au Mozambique. La construction a commencé à la mi-janvier, la mise en service étant prévue pour le quatrième trimestre. La gestion des boues pendant la période intermédiaire du troisième trimestre a été prise en compte dans le plan de la mine.

Opération minière sélective (« SMO »)

L’introduction d’une nouvelle opération de dragage, d’extraction et de concentration à petite échelle, ou SMO, permettra l’exploitation minière dans les zones périphériques des ressources minérales dans les hautes dunes de Pilivili et les plaines de Namalope à la mine. Ces zones sont pauvres en boues, ont une teneur supérieure à la moyenne et ne sont pas accessibles par les plus grandes WCP ou les opérations d’extraction à sec existantes qui sont limitées par le niveau des eaux souterraines, ce qui empêche l’extraction de minerai sous la nappe phréatique. Le SMO devrait produire environ 50 000 tonnes de HMC par an.

Le processus de construction de l’unité SMO est bien avancé à Moma, la mise en service du premier module de l’usine étant prévue pour fin janvier et celle de la deuxième partie en février. Les dépenses d’investissement devraient être inférieures à 6 millions de dollars et le projet reste dans les limites du budget.

L’introduction du SMO soutient la capacité de Kenmare à fournir une production d’ilménite en 2025 qui correspond globalement aux niveaux de 2023 et 2024, malgré les temps d’arrêt prévus pour le WCP A nécessaires pour faciliter le remplacement des dragues et la modernisation de l’usine.

Mise à jour financière et corporative

Dividendes et trésorerie et dette de fin d’année

Le 11 octobre 2024, Kenmare a versé son dividende intérimaire 2024 de 15,0 USD par action, soit une distribution intérimaire totale de 13,4 millions USD. La société s’attend à ce que le total des dividendes au titre de 2024 se situe dans la limite supérieure du ratio de distribution de la politique de dividendes de Kenmare, soit 20 à 40 % du bénéfice après impôts.

La trésorerie et les équivalents de trésorerie s’élevaient à 56,9 millions de dollars à la fin de l’année (2023 : 71,0 millions de dollars). Les prêts bancaires bruts, y compris les intérêts courus, s’élevaient à 80,4 millions de dollars (2023 : 48,8 millions de dollars) et les passifs locatifs à 1,3 million de dollars (2023 : 1,5 million de dollars). En conséquence, la Société avait une dette nette de 24,8 millions de dollars à la fin de l’année (2023 : 20,7 millions de dollars de trésorerie nette). Soutenue par une génération de trésorerie continue, des actifs courants disponibles et sa facilité de crédit renouvelable, Kenmare reste bien capitalisée pour financer le projet d’investissement WCP A et son programme de dividendes.

Accord de mise en œuvre

Kenmare a accepté en principe certaines modifications du régime d’investissement applicable dans le cadre du renouvellement des droits en vertu de l’AI. Le renouvellement et les modifications sont en attente d’examen au niveau ministériel. Dans l’intervalle, le ministère de l’Industrie et du Commerce a confirmé que les droits et avantages existants de Kenmare restent pleinement en vigueur jusqu’à la conclusion du processus.

La date de renouvellement initiale était le 21 décembre 2024. Toutefois, en raison des retards liés aux récentes élections générales au Mozambique, le renouvellement, ainsi que d’autres de nature similaire, seront des questions qui devront être traitées par le nouveau gouvernement.

Une nouvelle mise à jour sur le renouvellement de l’IA sera fournie en temps voulu.

Nomination du directeur financier

Comme annoncé le 20 décembre 2024, James McCullough a été nommé directeur financier de Kenmare et rejoindra la société le 1er mai 2025. James apporte à Kenmare une vaste expérience minière, stratégique et financière, ayant travaillé pendant 14 ans chez Rio Tinto Plc, plus récemment en tant que directeur général – Stratégie du groupe. James succède à Tom Hickey, qui était auparavant directeur financier avant d’être nommé directeur général en août 2024.

Mise à jour du marché

Les expéditions de Kenmare ont augmenté de 4 % en 2024, reflétant une demande toujours forte des clients pour les produits de Kenmare. Cependant, le prix moyen reçu a diminué par rapport à 2023, comme prévu, en raison d’une offre accrue dépassant la demande. Malgré cela, la Société estime que les fondamentaux de ses produits sont solides, principalement en raison des contraintes d’approvisionnement à moyen et long terme au sein de l’industrie des matières premières de titane et des caractéristiques favorables de ses produits. Le prix moyen reçu par Kenmare a été plus élevé au deuxième semestre qu’au premier semestre en raison d’un mix de produits à plus forte valeur ajoutée au deuxième semestre en raison du report de deux expéditions de zircon de juin à juillet.

La demande mondiale de matières premières à base de titane a atteint un niveau record au cours de l’année, soutenue par une forte demande des marchés émergents tels que l’Amérique du Sud et l’Asie (hors Chine). Le marché du titane métal a également continué à consommer des quantités importantes de matières premières à base de titane en raison de sa production croissante.

L’offre a toutefois connu une forte croissance, avec une augmentation des exportations de concentrés de minéraux lourds vers la Chine en provenance du Mozambique, de la Sierra Leone et de l’Indonésie. Cette nouvelle offre a également plus que compensé la baisse de production des mines approchant la fin de leur vie utile.

Kenmare est bien positionnée en raison de la nature flexible de sa gamme de produits à base d’ilménite et de sa capacité à vendre ses produits sur plusieurs segments de marché. La société est un fournisseur privilégié sur le marché de la valorisation en raison de la haute qualité et de la faible teneur en impuretés de son ilménite, qui lui confère une prime sur le marché. La plupart des nouvelles offres ne sont pas adaptées à ce segment de marché, qui soutient la demande pour l’ilménite de Kenmare, et ce marché connaît une croissance plus rapide que le marché mondial des matières premières pour le titane.

La production de pigments en Chine s’est maintenue à des niveaux élevés en 2024, malgré les droits antidumping proposés par la Commission européenne. Alors que ces réglementations ont réduit les exportations chinoises vers l’Europe, la Chine a augmenté ses exportations vers d’autres régions, comme d’autres pays asiatiques, compensant largement cet impact. La production de pigments en Europe a augmenté de manière significative en 2024, les producteurs ayant réagi à la disponibilité réduite de pigments chinois. Ces deux tendances ont également soutenu la demande d’ilménite de Kenmare au cours de l’année.

L’année 2024 a été difficile pour le marché mondial du zircon, ce qui a eu un impact sur les prix perçus par Kenmare. Malgré une reprise partielle au premier trimestre, la demande sous-jacente est restée faible en raison de la faiblesse du secteur de la construction en Chine.  

Orientations pour 2025

Les prévisions pour 2025 concernant les coûts de production et d’exploitation sont les suivantes :

1. Les concentrés comprennent du zircon secondaire, du concentré de sables minéraux et 25 000 tonnes d’un nouveau produit concentré
2. À déclarer dans les états financiers annuels.

La production d’ilménite en 2025 devrait se situer entre 930 000 et 1 050 000 tonnes, la production de HMC étant à un niveau constant tout au long de l’année. Les teneurs devraient être plus élevées au premier semestre qu’au deuxième, mais les volumes de minerai extrait devraient augmenter au deuxième semestre, en grande partie en raison de la mise en service des nouvelles dragues de plus grande capacité au WCP A, ce qui compensera la teneur plus faible. La production de produits finis devrait être stimulée par l’ajout de 25 000 tonnes d’un nouveau produit concentré, qui est inclus dans les prévisions de production de concentrés.

Les expéditions devraient dépasser la production en 2025, soutenues par des niveaux élevés de stocks de produits finis.

Les coûts d’exploitation totaux en espèces pour 2024 devraient se situer dans la partie supérieure des prévisions (219 à 243 millions de dollars). Les détails complets des coûts de 2024 seront fournis avec les résultats préliminaires de 2024. Les coûts d’exploitation totaux en espèces en 2025 devraient être globalement conformes à ceux de 2024, soit entre 228 et 252 millions de dollars.

Les dépenses consacrées aux projets de développement et aux études devraient s’élever à environ 155 millions de dollars en 2025, dont 150 millions de dollars pour le projet WCP A. Kenmare a indiqué en juillet 2024 que les dépenses d’investissement pour le projet WCP A s’élèveraient à 128 millions de dollars en 2025. La société a engagé moins de dépenses d’investissement que prévu en 2024, de sorte qu’une partie de celles-ci a été reportée à 2025. Le projet WCP A reste dans les limites du budget, avec un coût total estimé à 341 millions de dollars.

Les projets d’amélioration devraient coûter 7 millions de dollars en 2025 et porter sur un certain nombre d’initiatives, notamment des études relatives à un éventuel système de planification des ressources de l’entreprise et à des mises à niveau de l’usine de séparation des minéraux.

Les coûts d’investissement de maintien en 2025 devraient s’élever à environ 38 millions de dollars. Les coûts d’investissement de maintien s’élèvent généralement à environ 30 millions de dollars par an, mais ils sont plus élevés en 2025 en raison de la mise en cale sèche prévue tous les cinq ans du Peg, l’un des navires de transbordement de Kenmare, et de l’achat prévu d’une deuxième exploitation minière sélective.

Avis des résultats préliminaires de 2024

Kenmare prévoit de publier ses résultats préliminaires 2024 le mercredi 26 mars 2025